Estratégias de Benjamin Graham

"Comprar uma nota de um dólar por cinquenta cêntimos"
• Filtros quantitativos sem se preocupar com coisas como aspectos sociais, perspectivas futuras da companhia e produtos.
• Diversificação. "Todos nós cometemos erros: a única forma de estar seguro é dividir as suas apostas de maneira a permitir que as leis das médias possam funcionar”.
A Graham-Newman empregava seis técnicas para compras de acções desde 1936:
1. Comprar ações a 2/3 ou menos do que o seu capital circulante líquido – normalmente mais de 100 ações de uma só vez.
2. Comprar companhias que estejam a ser liquidadas.
3. Arbitragem de risco.
4. Títulos convertíveis ou arbitragens.
5. Comprar controle para forçar a realização do valor.
Graham era contra a aquisição de companhias públicas novas (IPO) e outras formas de investimentos exóticas como convertíveis e "warrants”.
De acordo com Graham, existiam seis coisas a serem observadas no processo de avaliação de uma acão:
1. Os lucros estimados futuros;
2. As perspectivas de crescimento a longo-prazo;
3. A administração;
4. A saúde financeira e estrutura de capital;
5. O histórico de dividendos;
6. O Dividend yield.
Também poderá ter interesse considerar quantas vezes os juros da dívida são cobertos pelo lucro da empresa.
Graham dividia os investidores em agressivos e defensivos. Para o investidor defensivo Graham apresenta dez critérios para seleção de ações:
1. Tamanho adequado (empresa com, pelo menos, $100 milhões em vendas ou $50 milhões em activos no caso de uma empresa de utilidade pública)
2. Uma posição financeira suficientemente forte.
3. Um histórico de dividendos contínuos por pelo menos 20 anos.
4. Nenhum prejuízo nos últimos 10 anos.
5. 10 anos de crescimento nos lucros por acção de, pelo menos, um terço (33%).
6. O preço da acção inferior a 1.5x o valor dos activos líquidos.
7. O preço da acção inferior a 15x o lucro dos últimos três anos.
8. O produto do PER pelo PBV deve ser inferior a 22.5.
9. Um índice Lucro/Preço (earnings yield)– o inverso do PER – de, pelo menos, o mesmo valor que a taxa de um título de dívida com rating elevado (AAA)
10. Para aqueles investidores que se querem preocupar o mínimo possível com a sua carteira, Graham recomenda a diversificação.
Fonte: http://www.thinkfn.com/wikibolsa/Benjamin_Graham

Por: Alexandre Coutinho